报告期内 ， 公司流动负债呈下降趋势主要系以下几方面因素综合影响所致：①随着公司利润积累和搬迁补偿款到账 ， 公司陆续偿还部分银行借款并减少应收账款保理；②随着业务规模增长 ， 公司经营性负债整体呈小幅增长趋势；③2019年末因搬迁结算应交企业所得税大幅增加 ， 公司于2020年6月完成缴纳 。 公司流动负债主要由短期借款、应付票据和应付账款构成 ， 报告期各期末 ， 三者合计金额占流动负债的比重分别为91.61%、72.42%和87.89% 。
报告期各期末 ， 公司非流动负债分别为13,540.82万元、7,081.09万元和7,651.50万元 ， 呈较大幅度波动 ， 主要系政策性搬迁影响 。 长期应付款和递延收益是公司非流动负债的主要构成科目 ， 报告期各期末 ， 两者合计金额占非流动负债的比重分别为96.09%、83.70%和71.34% 。
（3）偿债能力分析
报告期各期末 ， 公司流动比率分别为0.99、1.19和1.44 ， 速动比率分别为0.74、0.87和1.01 ， 呈上升趋势 ， 公司短期偿债能力持续提高 。
报告期各期末 ， 公司资产负债率分别为67.13%、50.06%和40.16% ， 呈持续下降趋势 。 报告期内 ， 公司息税折旧摊销前利润分别为16,715.95万元、20,671.42万元和31,097.42万元 ， 利息保障倍数分别为5.14、11.16和45.59 ， 具备较强偿债能力 。
报告期各期末 ， 公司偿债能力指标呈逐年提高趋势 。 近年来 ， 公司经营情况良好 ， 业务规模持续增长 ， 主要客户回款较为及时 ， 盈利水平逐年提升 。 随着公司经营利润的增长以及搬迁补偿款的陆续发放 ， 公司资金压力得以缓解 ， 偿债能力指标逐步与行业均值接近 ， 最近两年末公司流动比率、速动比率已略高于行业均值 ， 资产负债率略低于行业均值 。
（4）资产周转能力分析
报告期各期公司应收账款周转率分别为6.69、7.08和7.68 ， 周转率较高并呈小幅增长趋势 ， 与公司客户结构和对客户的销售政策相匹配 。 报告期各期 ， 公司存货周转率分别为9.05、8.28和8.87 ， 保持相对稳定 。 存货周转率的波动主要源于公司业务规模扩张 ， 为快速响应市场需求 ， 公司合理安排原材料采购和产品库存所致 。
报告期各期 ， 公司总资产周转率分别为1.50、1.48和1.61 ， 稳中略有上行 ， 主要原因包括：①受上游天然油脂原材料市场价格波动影响 ， 公司主要天然油脂基产品单价整体呈震荡下降趋势 ， 产品市场单价下跌与公司业务规模增长两因素相抵 ， 导致2019年公司营业收入较2018年仅增长8.66% 。 受外部经营环境变化和经营扩产的影响 ， 2020年公司主要产品销量实现快速增长 ， 营业收入较2019年增长18.93%；②报告期内 ， 公司持续投入生产基地建设 ， 生产规模快速扩大 ， 伴随着经营业绩积累以及政策性搬迁补偿款陆续发放 ， 各期末公司总资产规模持续增长 。
总体来看 ， 报告期内公司的应收账款周转率、存货周转率和总资产周转率均较为稳定 ， 公司资产的整体运营效率良好 。
2、现金流量分析
报告期内 ， 公司现金流量情况如下：
单位：万元
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（1）经营活动现金流分析
报告期内 ， 公司经营活动产生的现金流量情况如下：
单位：万元
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报告期内公司经营活动产生的现金流量净额分别为-3,365.22万元、30,872.24万元和21,784.61万元 ， 变动幅度较大 ， 主要系以下几方面原因：①除正常银行借款融资以外 ， 报告期内公司存在通过向摩根大通转让宝洁集团应收账款方式获取融资的情形 。 随着经营业绩向好以及搬迁补偿款陆续到账 ， 公司营运资金压力有所好转 。 近年来外部银行信贷融资环境向好 ， 公司减少了应收账款保理融资 。 报告期各期 ， 应收账款保理融资情况具体如下：

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